股票配配分配方式 配股新政落地首周：沪深两市32家公司启动配股，融资规模突破480亿

2026年3月18日 09:30 上海证券报

配股作为上市公司再融资的重要工具，本周迎来新一轮密集落地期。据交易所数据统计，截至3月17日收盘，沪深两市共有32家上市公司发布配股发行公告，累计拟募集资金总额达483.7亿元，较去年同期增长22.6%。本次配股潮集中于新能源、半导体及生物医药三大高景气赛道，其中动力电池龙头宁德时代以每股12.5元的配股价，拟融资98亿元，成为本周最大单笔配股项目。

从分配方式观察，今年配股呈现三大结构性变化。第一，“十配三”比例成为主流，占比高达68.7%，较上年提升9个百分点，上市公司倾向通过更高配售比例快速补充资本金。第二，配股价折价幅度收窄至15%至20%区间，此前常见30%以上的深度折价已大幅减少，显示市场定价效率提升。第三，大股东现金认购比例显著上升，32家公司中24家控股股东承诺全额参与，平均以现金方式认购其应配份额的92%，传递出强烈信心信号。

个股行情方面，率先完成配股的长江电力股价表现稳健。该股于3月12日除权后，连续四个交易日累计上涨3.8%，报收24.16元，成功填权。配股新增股份上市首日，成交量放大至1.2亿股，换手率2.4%，机构席位净买入6.7亿元。另一焦点个股中芯国际，其配股方案为每10股配售2.8股，配股价定为每股18.9元，较股权登记日收盘价折价18.2%。公告发布后，该股两日涨幅达5.1%，市场解读为国产芯片产业链补流需求旺盛。

值得关注的是，“配股+可转债”组合模式正在兴起。本周有六家公司同时披露配股与可转债预案，例如光伏硅料巨头通威股份，拟通过配股融资60亿元用于N型电池扩产，同步发行80亿元可转债布局上游硅料。分析人士指出，这种双通道融资可优化负债结构，但需警惕摊薄效应叠加对每股收益的短期冲击。数据显示，采用组合模式的公司，其除权后首周平均股价波动率较纯配股公司高出1.7个百分点。

从资金流向看，配股资金主要投向三大方向。其一，产能扩张项目占比54%，集中于储能电池、先进封装及创新药生产基地建设。其二，研发投入与数字化改造占28%，多家半导体公司明确将配股资金用于3nm测试平台搭建。其三，补充流动资金及偿还债务占18%，房地产及公用事业类公司借此降低财务杠杆。以保利发展为例，其配股募资45亿元中，20亿元用于偿还到期公司债，融资成本预计下降0.8个百分点。

市场人士提醒，配股分配方式的变化正重塑投资者行为。由于折价幅度收窄，过去“抢权配售”的套利空间被压缩，部分短线资金转向配股登记日前夕的日内交易。本周配股登记日集中出现于3月19日至20日，预计相关个股将出现明显放量。同时，监管层对配股用途审核趋严，要求披露募集资金使用进度与项目效益评估，这提升了配股发行的透明度，也促使上市公司更审慎规划募投项目。

展望后市，一季度末至二季度初仍将是配股发行高峰期。据Wind数据排期，已有超过40家公司等待监管批文，预计4月单月配股规模可能突破600亿元。投资者在参与配股时，应重点关注大股东认购比例、募投项目前景及公司历史填权表现，避免盲目跟风。对于资金面紧张的个股，配股除权后的流动性折价可能持续数个交易日，合理控制仓位显得尤为重要。

数据来源：沪深交易所公告，截至2026年3月17日。配股分配方式涉及除权除息、认购缴款及新增股份上市等关键节点，投资者应关注自身证券账户余额及交易权限设置。